RBC：加拿大经济受伤但未崩溃，人均增长在恢复
RBC经济学部发布了2026年第二季度加拿大经济展望报告，核心观点是"受伤但未崩溃"。
虽然第一季度GDP连续第二个季度下降引发了衰退担忧，但RBC认为底层数据更积极：人均增长显示加拿大处于早期复苏阶段而非收缩。
关键数据：失业率从2025年底的6.8%降至5月的6.6%。这看起来矛盾——就业在减少但失业率却在下降——解释是劳动力规模在萎缩（移民政策收紧+人口净减少）。
RBC认为 headline GDP被人口放缓拖累了，但反映家庭实际感受的指标正在改善。人均经济仍在增长。
能源方面：油价上涨对低收入家庭冲击较大，汽油支出占家庭收入约3.5%（Q4为2.9%），但尚未达到历史高位。加拿大是净石油出口国，贸易条件在Q1大幅改善，实际国内总收入年化增长2.7%。但收益集中在产油省份。
贸易方面：最坏的情况没有出现。虽然钢铁、汽车和木制品关税持续影响制造业（生产比2024年低3.5%），但CUSMA豁免覆盖了大部分加拿大出口。受关税影响的美国进口份额从2025年6月的45%峰值降至2026年4月的一 Drittel。
政策方面：RBC不认为央行会因油价上涨而加息，核心通胀在下降。联邦和省政府在增加赤字支出，将支持今年增长。预计央行可能在2027年开始逐步加息。
省份分化严重：纽芬兰（4%）、阿尔伯塔（2%）增长强劲，安大略和魁北克仅0.4%，BC省被列为增长较慢的省份。
虽然第一季度GDP连续第二个季度下降引发了衰退担忧，但RBC认为底层数据更积极：人均增长显示加拿大处于早期复苏阶段而非收缩。
关键数据：失业率从2025年底的6.8%降至5月的6.6%。这看起来矛盾——就业在减少但失业率却在下降——解释是劳动力规模在萎缩（移民政策收紧+人口净减少）。
RBC认为 headline GDP被人口放缓拖累了，但反映家庭实际感受的指标正在改善。人均经济仍在增长。
能源方面：油价上涨对低收入家庭冲击较大，汽油支出占家庭收入约3.5%（Q4为2.9%），但尚未达到历史高位。加拿大是净石油出口国，贸易条件在Q1大幅改善，实际国内总收入年化增长2.7%。但收益集中在产油省份。
贸易方面：最坏的情况没有出现。虽然钢铁、汽车和木制品关税持续影响制造业（生产比2024年低3.5%），但CUSMA豁免覆盖了大部分加拿大出口。受关税影响的美国进口份额从2025年6月的45%峰值降至2026年4月的一 Drittel。
政策方面：RBC不认为央行会因油价上涨而加息，核心通胀在下降。联邦和省政府在增加赤字支出，将支持今年增长。预计央行可能在2027年开始逐步加息。
省份分化严重：纽芬兰（4%）、阿尔伯塔（2%）增长强劲，安大略和魁北克仅0.4%，BC省被列为增长较慢的省份。
对BC省来说，这意味着三件事：第一，关税对制造业的冲击持续（钢铁、汽车、木制品）；第二，人口下降加速了增长放缓——RBC特别提到安大略人口2026年可能净减少，BC省虽然没到那个程度但也面临类似问题；第三，作为净石油出口省份的加拿大整体从油价中受益，但BC省不是产油区，享受不到这个好处还要承受高油价。
RBC说央行不太可能加息，这对房地产市场是利好。但如果BC省的经济增长持续落后于其他省份，人口继续外流，房价承压就是必然的。
移民政策收紧导致净人口减少，劳动力供给下降，所以即使就业岗位也在减少，失业率反而看起来"改善"了。RBC称之为"不寻常的结构性挑战"。
对购房者来说，这个信号是混合的：一方面失业率下降听起来不错，另一方面劳动力萎缩意味着经济基本面在收缩。如果人口持续减少，住房需求的长期趋势就会向下。
RBC提到2027年可能面临相反的问题——劳动力短缺，因为退休潮加上年轻人进入市场不足。也就是说，短期是需求不足，长期可能是供给不足。这种结构性转变对房地产市场的含义是深远的：不同省份、不同城市的发展轨迹会进一步分化。