美国非农就业炸裂！17.2万人新增，美联储加息概率飙至70%
美国5月非农就业数据刚出来，新增17.2万人，远超预期，而且前几个月的数据都被大幅上修。这意味着美联储降息基本没戏了。
更值得关注的是新任主席Kevin Warsh的处境。这位5月22号刚宣誓就职的新主席，最近被自己的同僚们轮番打脸。
Warsh有几个核心观点：AI和新技术会带来生产力大爆发，最终是通缩力量；trimmed mean（剔除最高最低值的核心通胀指标）显示通胀已经接近2%目标；能源价格飙升只是暂时的，不需要太担心。
但他的同事们不这么认为。美联储理事Waller公开担心消费者和市场的通胀预期正在上升——这可是央行最不想看到的。圣路易斯联储主席Musalem直接反驳，说指望未来的AI生产力来解决今天的通胀问题是危险的。达拉斯联储主席Logan则反对Warsh依赖trimmed mean的做法，说这种指标会掩盖真实通胀压力。
现在市场已经把6月降息的可能性几乎归零了。CME FedWatch显示，年底前加息的概率已经飙到70%。能源价格因为伊朗战争还在往上走，就业市场又这么强，美联储确实没理由降息。
对加拿大来说这意味着什么？美加经济深度绑定，美联储不降息甚至加息，加拿大央行就被动了。如果跟着加息，经济衰退压力更大；不跟，资本外流和汇率压力就来。
我的判断：Warsh现在内外交困。同僚不配合他的政策框架，市场又在逼他加息。对于房贷持有人来说，美国利率居高不下意味着加拿大的固定利率房贷短期内看不到下降空间。如果是浮动利率快到期了，做好面对更高利率的心理准备。
更值得关注的是新任主席Kevin Warsh的处境。这位5月22号刚宣誓就职的新主席，最近被自己的同僚们轮番打脸。
Warsh有几个核心观点：AI和新技术会带来生产力大爆发，最终是通缩力量；trimmed mean（剔除最高最低值的核心通胀指标）显示通胀已经接近2%目标；能源价格飙升只是暂时的，不需要太担心。
但他的同事们不这么认为。美联储理事Waller公开担心消费者和市场的通胀预期正在上升——这可是央行最不想看到的。圣路易斯联储主席Musalem直接反驳，说指望未来的AI生产力来解决今天的通胀问题是危险的。达拉斯联储主席Logan则反对Warsh依赖trimmed mean的做法，说这种指标会掩盖真实通胀压力。
现在市场已经把6月降息的可能性几乎归零了。CME FedWatch显示，年底前加息的概率已经飙到70%。能源价格因为伊朗战争还在往上走，就业市场又这么强，美联储确实没理由降息。
对加拿大来说这意味着什么？美加经济深度绑定，美联储不降息甚至加息，加拿大央行就被动了。如果跟着加息，经济衰退压力更大；不跟，资本外流和汇率压力就来。
我的判断：Warsh现在内外交困。同僚不配合他的政策框架，市场又在逼他加息。对于房贷持有人来说，美国利率居高不下意味着加拿大的固定利率房贷短期内看不到下降空间。如果是浮动利率快到期了，做好面对更高利率的心理准备。
但最现实的问题是：美国加息概率70%，加拿大怎么办？我们经济比美国差多了，去年四季度已经进入技术性衰退。如果美联储加息，加元会继续贬值，进口物价更高，通胀更难压。
我现在浮动利率快到期了，本来想着续签能低一点，现在看来只能往固定利率方向想了。虽然利率高点可能还没到，但至少能锁定成本，不怕后面继续涨了。
trimmed mean的做法是把最高和最低通胀分项去掉再平均，逻辑是剔除噪音看趋势。但问题是，能源和食品本来就是普通人感受最深的通胀来源，剔除了它们， trimmed mean确实会好看很多。普通人不看trimmed mean，他们看的是加油和买菜花了多少钱。
更关键的是Musalem说的——AI的生产力红利不会从天而降解决今天的通胀。这是对的，生产力提升是长期的，通胀是短期的。不能拿长期的希望来推迟短期该做的政策。
这个数据出来之后，我觉得2026年下半年美联储大概率会有一次加息。加拿大央行会被动跟进，利率高点可能比所有人预期的都晚。